国有上市公司“分红”政策的双重迎合性研究——来自A股国有上市公司2007—2012年的经验数据  

作　　者：董洁[1] 徐向真[2] 任莉娜[2] 

机构地区：[1]华中科技大学,湖北武汉430074 [2]济南大学商学院,山东济南250002

出　　处：《东岳论丛》2016年第11期99-106,共8页DongYue Tribune

基　　金：审计署重点科研项目(16SJ01002);山东省社科规划项目(15BKJJ03);山东省重大财经项目(ZDCJ-2016-20)的阶段成果

摘　　要：近年来,我国上市公司的"分红"政策一直受到社会各界的关注,大量的研究表明国有上市公司较非国有更倾向于进行现金分红。特别是随着国有上市公司派现数量的逐年增多,为规范其"分红"行为,避免国有资产的流失,国有上市公司"分红"的动因值得进一步探讨。因此文章选取2007-2012年深沪A股的国有上市公司为研究样本,选择控股大股东、市场中小投资者为主要研究对象,经过实证考察了这两者与国有上市公司"分红"的内在联系。研究结果表明国有上市公司在"分红"中存在"双重"迎合现象:一方面,企业发放红利为大股东输送上市公司的现金提供了可能,企业管理者迫于大股东的控制权不得不去迎合其对现金股利的需求,而有效的制衡可以约束大股东行为;另一方面,企业管理者为了能迅速提升企业价值,彰显自身才干,也会考虑市场中小投资者对现金股利的偏好而采取迎合性的"分红"政策。

关 键 词：国有上市公司 现金股利 大股东 市场投资者 财务决策 股利政策 自由现金流 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]