企业金融化对实体企业生产效率的影响研究  

A Study on the Influence of Corporate Financialization on the Production Efficiency of Entity Enterprises

作　　者：刘笃池[1,2] 贺玉平 王曦[1] 

机构地区：[1]中山大学岭南学院,510275 [2]广州越秀集团有限公司,510627

出　　处：《上海经济研究》2016年第8期74-83,共10页Shanghai Journal of Economics

基　　金：教育部人文社会科学研究青年基金项目(编号:15YJC630143);中国博士后科学基金面上资助项目(编号:2015M582476);广东省公益研究与能力建设软科学研究面上青年博士启动项目(编号:2016A070706001)资助

摘　　要：随着金融市场的发展,企业金融化已成为近年来中国非金融企业发展的重要趋势。该文以2008-2014年A股非金融上市公司为研究对象,利用基于SuperSBM模型的三阶段组合效率法剔除管理和环境因素的影响后,测度了经营性业务全要素生产率,进而构建了滞后一到三期的回归模型,并用该模型分析企业金融化在总量和增量上对实体企业经营性业务生产效率的影响。研究发现,无论在总量还是增量上,企业金融化对经营性业务的全要素生产率都存在抑制效应,并且这种效应在国企与非国企中都存在。具体而言,金融化程度造成的抑制效应长期存在,且对国企的抑制效应更加明显;提升金融资产投资强度对国企和非国企的影响在程度和持续时间上均存在差异:国有企业的影响程度更强,但持续时间较短;对非国有企业虽然影响程度较弱,但持续时间更长。This paper estimates the total factor productivity of the operating business among the listed non-financial corporations in A-share market by three steps Super-SBM,thus analyzes the influence of financialization in the view of total amount and increment respectively.The result indicates inhibiting effects on TFP in either total amount or increment.Specifically,the influence on the TPF of operating business lasts for a long time.The paper also finds that the inhibiting effect on SOEs is stronger but works in a shorter period,while weaker but lasts longer for NSOEs.

关 键 词：企业金融化 全要素生产率 非金融企业 Super-SBM 模型 

分 类 号：F270[经济管理—企业管理]