家族企业股权制衡度与企业价值的门槛效应分析  

The Threshold Regression on Equity Restriction and Firm Value in Family Business

作　　者：杨文君[1] 何捷[1] 陆正飞[1] 

机构地区：[1]北京大学光华管理学院,100871

出　　处：《会计研究》2016年第11期38-45,共8页Accounting Research

基　　金：国家自然科学基金重点项目(71132004);国家自然科学基金青年项目(71202030)对本文的资助;财政部"会计名家培养工程"(财政部财会[2013]27号文)

摘　　要：本文以2010～2014年全部A股上市的家族企业平衡面板数据为样本，通过多元回归分析和固定效应面板门槛回归模型研究了基于不同企业特征下，股权制衡度与企业价值之间的关系。研究发现：企业规模、家族控制程度及两权分离度对股权制衡具有门槛效应．股权制衡度对企业价值的影响效果会随着门槛变量的改变而改变，家族企业股权制衡度与企业价值之间的关系并非严格意义上的“倒U型”关系，而是非平滑对称的曲线，不同的门槛变量，两者之间呈现不同的影响方向和影响程度。本文为股权制衡影响家族企业的路径和作用机制提供经验证据．而且门槛回归结果更能反映真实情况．能够更好地解释股权制衡度与企业价值之间的关系．Using a balanced data of Chinese listed family firms from 2010 to 2014 as samples,we investigate the impacts of the equity restriction on firm value considering different enterprise characteristics. The empirical results show that,the firm size,control proportion of family andseparation between ownership and control have a threshold effect on share balance,and the effect on firm value will change with the change of the threshold variable. The relationship between the share balance of family enterprises and enterprise value is not the inverted U-shaped relationship strictly,but non-smooth symmetrical curve. This paper provides empirical evidence for the impact of equity checks on the path and mechanism of family firms,and the threshold regression results can better reflect the real situation,and can better explain the relationship between share balance and the firm value.

关 键 词：家族企业 股权制衡度 企业价值 门槛效应 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学] F271F275