大股东与债务资本成本  

Big shareholder and cost of debt

作　　者：汪平[1] 张志[2] 

机构地区：[1]首都经济贸易大学会计学院 [2]山东财经大学会计学院

出　　处：《投资研究》2016年第11期92-111,共20页Review of Investment Studies

基　　金：国家自然科学基金面上项目"资本成本约束下公用事业企业政府规制研究"(71572117);国家社会科学基金一般项目"资本成本约束下混合所有制公司股权结构优化研究"(15BGL066);北京社会科学规划重点项目"资本成本测算及其应用领域研究"(15JGA010)

摘　　要：在公司财务实践中,债务资本成本不仅仅取决于投资风险的大小,还会受到大股东性质以及股权集中度的影响。尤其是在中国公司中,由于特定的社会政治背景,国有控股及其控股比例会对公司风险、公司治理等产生极大的影响,进而影响到债务资本成本的高低及其波动。数据显示,国有控股有助于中国公司债务资本成本水平的下降,且国有大股东的持股比例与债务资本成本之间呈现U型变化。数据没有显示中国上市公司存在严重的债务资本成本"高企"现象。In the practice of the corporate finance,the cost of debt not only depends on the size of the investment risk,will also be affected by the nature of big shareholder and ownership concentration.Especially in China,due to the specific social and political background,the nature of state-owned and its holding proportion will produce huge effect on the company＇s risk,corporate governance and affect the cost of debt with volatility.Data show that nature of state-owned helps Chinese enterprise to decrease in the level of debt cost,and the proportion of big shareholder＇s shareholding make the relationship U-shaped curve on the cost of debt.Data did not show China＇s listed enterprises exist serious phenomenon on the ＂high＂ cost of debt.

关 键 词：大股东 国有控股 非国有控股 债务资本成本 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理] F832.51[经济管理—国民经济]