金融杠杆与资产泡沫动态引导关系研究  

作　　者：冯文芳[1,2] 刘晓星[1] 石广平[1] 王正军[2] 

机构地区：[1]东南大学,南京211189 [2]兰州理工大学,兰州730050

出　　处：《经济问题探索》2017年第4期135-146,共12页Inquiry Into Economic Issues

基　　金：国家自然科学基金"资产价格波动与实体经济:影响机制及其动态均衡研究"(71473036);负责人为刘晓星;甘肃省社科规划项目"甘肃省现代交通运输体系构成研究"(14YB051);负责人为冯文芳;甘肃省软科学项目"甘肃中小微企业融资模式创新研究"(1504ZKCA022-4);负责人为冯文芳

摘　　要：资产泡沫就是资产价格偏离了资产基本面的情形,基于此定义尝试用协整和VEC模型分离和提取了我国股市泡沫和房地产泡沫。通过引入滚动宽窗Granger因果检验模型分析了金融杠杆与资产泡沫之间的动态引导关系。实证结果表明:金融杠杆与房地产泡沫之间存在双向引导关系,影响多为正效应且程度剧烈,而对股市泡沫仅存在单向引导关系且在股市大跌时表现为正效应;房地产和股票具有财富的替代效应和挤出效应,从影响程度来看,金融杠杆对股市泡沫引导关系比对房地产泡沫更剧烈和更敏感,但从影响频率来看却相反;金融杠杆与资产泡沫之间的这种引导关系与经济周期密切相关。

关 键 词：金融杠杆 股市泡沫 房地产泡沫 动态引导关系 

分 类 号：F832[经济管理—金融学]