中国股指期货市场连续性及跳跃性波动行为研究  

作　　者：王明涛[1,2] 孙西明 陈云 

机构地区：[1]上海财经大学金融学院,上海200433 [2]上海市金融信息技术研究重点实验室,上海200433

出　　处：《上海金融》2017年第4期57-65,共9页Shanghai Finance

基　　金：国家自然科学基金委重大研究计划重点项目(91546202);上海市科委"科技创新行动计划"项目(14511107202;15511107302)

摘　　要：本文以非参数化方法为理论基础,利用沪深300指数期货2010年到2015年的5分钟高频数据,分离出已实现波动率中的连续波动和跳跃幅度及跳跃次数时间序列,分别检验两种波动成分的统计性质、相互影响以及收益率对各种波动成分的影响效应。研究发现:我国股指期货市场连续性波动存在显著的日、周、月效应;跳跃次数具有显著的日效应,滞后3阶的跳跃幅度对其有显著正向影响。当日和上一日跳跃幅度与次数分别显著增加和降低连续性波动,但其在牛熊市表现不同;跳跃次数对连续波动的解释能力大于跳跃幅度。当日和上一日连续波动分别显著增加和降低当日跳跃次数,在牛熊市中,当日连续波动对跳跃次数和幅度都有很强的解释能力。收益率对连续性波动的影响存在规模效应,对跳跃幅度的影响在牛市中存在杠杆效应和综合效应,在熊市中,存在规模效应和综合效应。

关 键 词：沪深300指数期货 连续波动 跳跃波动 相互影响 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学] F803.91