地理距离影响企业内部资本市场的贷款价格吗?——来自企业集团内部借贷交易的证据  

作　　者：钱雪松[1] 金芳吉 杜立[1] 

机构地区：[1]华中科技大学经济学院

出　　处：《经济学动态》2017年第6期73-86,共14页Economic Perspectives

基　　金：国家自然科学基金面上项目"基于企业间委托贷款的非正规金融研究:制度环境;运作机理和经济效应"(71473091)资助

摘　　要：基于手工搜集整理的企业集团内部委托贷款数据,我们考察了地理距离对企业内部资本市场贷款价格的影响。研究发现,借贷双方之间的距离与企业内部贷款价格显著正相关,距离越远,贷款价格越高。这与地理邻近有利于信息搜集和监督的经济直觉一致。进一步实证检验显示,距离对贷款利率的推高作用在三种情形相对更强:(1)贷款企业管理者面临的时间约束较紧;(2)在样本覆盖时间的早期,当时互联网和交通基础设施相对欠发达;(3)借款企业信息不确定性较大和"软信息"更具价值。这些结果表明,距离引致的信息不对称对企业内部经济活动产生了负面影响。本文研究具有清晰的政策含义:一方面,地理距离及相关的信息监督问题是组建企业集团时需要考虑的重要因素;另一方面,推进信息网络、交通等基础设施建设可以通过改善信息沟通和监督提高企业生产经营效率。

关 键 词：地理距离 企业集团内部借贷 内部资本市场 贷款定价信息不对称 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理] F832.4[经济管理—国民经济]