基于随机贴现因子不完全市场天然气期货定价模型  

Incomplete Natural Gas Futures Pricing Model Based on the Stochastic Discount Factor

作　　者：邢文婷[1] 张宗益[1] 吴胜利[2] 

机构地区：[1]重庆大学经济与工商管理学院,重庆400030 [2]重庆交通大学交通运输学院,重庆400074

出　　处：《系统工程》2017年第3期49-54,共6页Systems Engineering

基　　金：国家自然科学基金资助项目(71133007/G0301)

摘　　要：在能源商品期货价格模型的基础上,考虑天然气价格变化的跳跃扩散过程,运用随机贴现因子方法理论推导出天然气期货定价模型。通过纽约商品交易所(NYMEX)的天然气期货日常价格数据对模型进行实证检验,同时采用误差统计量对模型进行验证发现:(1)天然气价格具有明显的跳跃性;(2)投资者在为天然气衍生品定价时应考虑其市场的不完全性;(3)天然气市场的部分波动主要是由随机便利收益导致的。Based on the energy commodity futures pricing model,this paper,taking into account of the jump diffusion process of natural gas prices,proposes a novel pricing model of natural gas futures by using the basic theory of the stochastic discount factor.The models are tested with the natural gas futures daily price data traded at the New York mercantile exchange（NYMEX）,and the root mean square and mean absolute error are adopted to test the model,it is found that：（1）The prices demonstrate a nature of obvious jump;（2）investors should consider the market imperfection when setting the price for the natural gas futures;（3）part of the volatility on the market can be attributed to the stochastic convenience yield.

关 键 词：随机贴现因子 随机便利收益 天然气期货 长期收益 不完全市场 

分 类 号：F830[经济管理—金融学]