上市公司员工持股计划的市场反应研究  

作　　者：沈红波[1] 许基集 华凌昊 

机构地区：[1]复旦大学经济学院

出　　处：《世界经济情况》2017年第8期34-44,共11页World Economic Outlook

摘　　要：2014年员工持股计划新规出台以来，学界对上市公司推出员工持股计划所产生的市场反应以及公司财务绩效的变动颇为关注。不同于以往的研究，本文以企业产权性质为切入点展开研究。基于2014—2017年的数据，本文证实了上市公司在员工持股计划预案公告日后短期和长期宣告效应均为正。与民营企业相比，国有企业的短期宣告效应不存在显著差异，但长期宣告效应弱于民营企业。另一方面，由于国企多数采用非公开发行认购的方式，锁定期较长，宣告日后长期的股价波动较民营企业更为平缓。国企的员工持股计划和混合所有制改革目前已经初见成效，但应逐步提高科技型企业的员工持股比例并加强监督约束机制。

关 键 词：员工持股计划 国有企业 民营企业短期宣告效应 长期宣告效应 

分 类 号：F271[经济管理—企业管理]