多个大股东与股价崩盘风险  

Multiple Blockholders and Stock Price Crash Risk

作　　者：姜付秀[1] 蔡欣妮 朱冰[2] 

机构地区：[1]中国人民大学商学院,100872 [2]中央财经大学会计学院,100081

出　　处：《会计研究》2018年第1期68-74,共7页Accounting Research

基　　金：国家自然科学基金重点项目(71432008)阶段性成果

摘　　要：控股股东之外的其他大股东可以抑制控股股东隐藏坏消息的行为,从而降低未来股价崩盘风险。本文以2000-2015年的中国A股上市公司为样本,检验了多个大股东对股价崩盘风险的影响。本文的实证结果表明,当公司存在多个大股东时,其股价的崩盘风险更低。进一步的研究发现,其他大股东对控股股东的监督作用主要体现在其他大股东相对于控股股东的力量较大、控股股东隐藏坏消息的动机较强、以及公司治理机制较弱的公司中。本研究在丰富股权结构以及股价崩盘风险相关领域文献的同时,对上市公司、投资者和政府监管部门也具有重要的启示意义。Using a sample of A-share listed firms in China from 2000 to 2015, this paper examines the impact of multiple blockholders on future stock price crash r/sk. The results show lower future crash risk in firms with multiple blockholders. Further analysis also shews a more significant monito- ring effect of multiple blockholders when relative power of other blockholders is stronger, when the controlling shareholder＇s incentive to hide bad news is larger, and when both external and internal corporate governance mechanisms are weaker. This study contributes to the literature on ownership structure and stock price crash risk, and is of great significance to listed companies, investors and government regulators.

关 键 词：多个大股东 控股股东 股价崩盘风险 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学]