基于门限阈值标尺的A股市场非经济晴雨表特征探讨  

作　　者：李锦成[1] 

机构地区：[1]中国社会科学院数量经济与技术经济研究所,北京100732

出　　处：《北方金融》2018年第5期23-30,共8页Northern Finance Journal

摘　　要：西方经济学普遍认为股市是经济的晴雨表,股市反映了一个国家的经济实力与综合实力。从发达市场看,各个国家的股指基本上吻合本国当时的经济形势,在时间上通常只有短期的滞后或者提前反应。发展中市场的东欧国家、拉美国家和亚洲国家,从股市表现看,多数国家在进行了前期的市场化改革后,都存在一个持续十年左右的盘整期,然后股指突破颈线确立牛市行情。中国作为发展中市场,并没有表现出"股市是经济晴雨表"的特征,而是表现出与经济产生反向或并无规律的特征。本文通过均方差和斜率实证观察出了A股四次牛市阶段,然后通过回顾四个阶段前后的经济史分析了改革与牛市的关系。最后,通过假设对股票定价模型变量衍生得出了中国股市增长的三大核心因素。本文认为:中国股市不是经济的晴雨表,而是"市场化改革"的晴雨表,改革预期的强弱是决定中国股市强弱的最重要因素。

关 键 词：中国股市 晴雨表 国企改革 私有化 股票定价模型 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]