上市公司业绩预告文本信息、语言特征与市场反应  

Textual Information in Management Earnings Forecast,Language Features and Market Responses

作　　者：朱朝晖[1] 许文瀚 ZHU Zhao-hui;XU Wen-han(School of Accounting,Zhejiang Gongshang University,Hangzhou 310018,China)

机构地区：[1]浙江工商大学财务与会计学院,浙江杭州310018

出　　处：《浙江工商大学学报》2018年第2期73-84,共12页Journal of Zhejiang Gongshang University

基　　金：国家社会科学基金重点项目"股票误定价的产生机制及对上市公司投资行为作用的机理研究"(13AGL002);浙江省自然科学基金"上市公司业绩预测报告文本信息:动机;策略及市场效应"(LY18G020028)

摘　　要：文章基于行为财务理论,以2012—2016年间的上市公司为样本,研究了业绩预告的文本信息及其语言特征对市场反应的影响。研究发现:业绩预告的文本信息对报告后的股价波动具有解释作用:文本信息越乐观,股票回报越高。然而,该价格效应将受到语言特征的影响,具体而言,当文本的情绪被过度渲染、文本存在自我归因偏差时,市场对文本信息的反应程度将减弱。这一现象表明我国资本市场是有效的,能够及时且准确地对新信息做出反应。文章丰富了业绩预告和文本信息的研究领域,同时为行为财务理论提供了新证据。Based on corporate behavioral finance theory,this paper studies the impact of textual information of management earning forecast and its language characteristics on market response.Using the data of listed company from 2012 to 2016,this paper finds that the optimism of textual information has a positive effect on stock returns.However,this effect is affected by the language features of textual information,more specifically,the market response toward textual information is weakening with the exaggeration or bias of language.This phenomenon indicates the effectiveness of the China capital market.This paper extends the research area of textual information and management earning forecast,and provides new evidences to corporate behavioral finance theory.

关 键 词：业绩预测 文本信息 语言特征 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]