家族企业CEO更替与业绩敏感性--家族涉入的调节作用  

作　　者：武立东 王振宇 薛坤坤 

机构地区：[1]南开大学中国公司治理研究院,商学院

出　　处：《现代管理科学》2018年第10期97-99,共3页Modern Management Science

基　　金：国家自然科学基金项目“混合所有制企业中的竞争性制度逻辑、多重冲突与治理机制研究”(项目号:71572085);国家自然科学基金青年项目“创始人资源禀赋与反收购条款设立的双向影响研究:理论与应用”(项目号:71702114)

摘　　要：文章揭示了家族企业中CEO更替与业绩之间的关系,以及不同家族涉入方式对这一关系的调节作用。以2004年至2016年沪深两市A股上市的家族企业为样本,检验家族通过股权、董事会和管理等涉入方式,对CEO更替相对业绩敏感性这一治理机制的调节作用。研究结果显示,较差的业绩会增加CEO更替的可能性,而较高的家族直接持股比例较高以及家族成员担任董事的比例则会强化这一关系。进一步的研究显示,只有当非家族成员担任CEO时,上述的机制才会发挥作用,说明家族成员担任CEO时依然存在较强的"堑壕效应"。文章扩展了家族参与公司治理的具体机制的相关研究,对家族企业向职业化经营转型从而完善公司治理具有一定的启示意义。

关 键 词：CEO更替业绩敏感性 家族涉入 代理问题 治理机制 

分 类 号：F276.5[经济管理—企业管理] F272.91[经济管理—国民经济]