企业选择零杠杆政策的动机——以贵州茅台为例  

The Motives for Enterprises to Choose Zero Leverage Policy

作　　者：陈丽英[1] 徐小雨 赵鹏 Chen Hying

机构地区：[1]上海对外经贸大学会计学院 [2]必维国际检验集团(上海)财务部,上海201612

出　　处：《财会月刊》2019年第9期35-43,共9页Finance and Accounting Monthly

基　　金：国家自然科学基金青年项目"应计异象;定期披露与会计信息定价效率"(项目编号:71202043);教育部人文社会科学研究西部和边疆地区青年基金项目"重要性判断;公司治理与财务重述信息披露"(项目编号:14XJC790001)

摘　　要：基于我国2012～2016年沪深两市A股上市公司的财务数据,分析我国零杠杆公司的现状和行业分布特征,同时以贵州茅台为例,通过与烟台张裕和青岛啤酒财务状况的对比,分析其选择并保持零杠杆政策的经济动机。研究发现,贵州茅台选择零杠杆政策的原因在于现金流的充分性。此外,白酒行业高毛利率的特征以及2015年以来整体的复苏增长趋势使得业内公司普遍具有高发展能力,这为贵州茅台持续采用零杠杆政策提供了重要基础。研究结果能够为企业的资本结构改革提供创新思路,对于有意向选择零杠杆政策的公司具有借鉴和参考价值。

关 键 词：资本结构 零杠杆 经济动机 现金流 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]