金砖国家股指期货市场的相关结构及谱风险度量——基于Vine-Copula模型的实证研究  

Relevant Structure and Spectral Risk Measurement of BRICS Stock Index Futures Market: Empirical Research based on Vine-Copula Model

作　　者：谢赤[1,2] 李洪琼 Xie Chi;Li Hongqiong

机构地区：[1]湖南大学工商管理学院,湖南长沙410082 [2]湖南大学金融与投资管理研究中心,湖南长沙410082

出　　处：《金融理论与实践》2019年第6期1-8,共8页Financial Theory and Practice

基　　金：国家自然科学基金项目“复杂金融网络动态演化行为与危机传染及控制研究”(71373072);国家自然科学基金项目“基于时频分析的证券市场间风险溢出研究”(71340014);高等学校博士点专项科研基金项目“耦合实体经济的金融市场风险评估与协同监管研究”(20130161110031)的阶段性成果

摘　　要：分析跨国间多个市场间的相关结构对有效实施金融监管和风险管控具有重要意义。选取金砖国家股指期货数据为样本,运用Vine-Copula模型研究金砖国家股指期货市场之间的相关结构,综合考虑它们之间的整体相关性,并在刻画相关结构的基础上,度量五国期货和以它们所组成的资产组合的VaR与谱风险。实证研究表明,C-Vine、D-Vine和R-Vine在刻画五国市场相关结构的效果上相差不大,在C-Vine结构下,发现南非市场处于根节点位置,充分说明南非市场在金砖市场中的重要性。另外,就单个资产来说,南非市场的风险较大,而印度市场的风险较小。谱风险考虑了所有的极端损失,相比于VaR而言,对极端风险的刻画更加充分。

关 键 词：金砖国家 股指期货 谱风险 相关性 Vine-Copula模型 

分 类 号：F830.9[经济管理—金融学]