投资项目评价中IRR的应用及注意事项  

作　　者：曾海花 

机构地区：[1]华南理工大学广州学院

出　　处：《财会通讯（中）》2019年第6期49-53,共5页Communication of Finance and Accounting

基　　金：广东省普通高校特色创新类项目(项目编号:2016GXJK217);广东教育科学“十二五”规划课题(项目编号:2013JK344);2016年校级质量工程项目(项目编号:JY161302);华南理工大学广州学院优秀骨干教师科研项目(项目编号:57-YG180023)阶段性研究成果

摘　　要：内部报酬率(IRR)用于衡量项目的回报率,是企业投资决策中使用频率最高的决策方法。但解IRR时是高次方程,有可能出现"多个根"、"无根"或"有且只有一个根"的情况。虽然教材中明确表示"多个根"和"无根"时不可用,但此时难道就代表项目没有回报率?就算解出来无用或解不出来,企业也希望知道项目的回报率是多少。目前教材并没有回答这个问题。本文认为关键在于项目是"非常规现金流",如果能将其转为"常规现金流"则可测算项目回报率;转为"常规现金流"的方式有两种,企业要根据实际情况选用不同的转化方法,本文通过案例将其展示。另外,当测算的IRR过高时会潜藏风险,此时并不代表项目真的可以获取这么高的回报,即使现金流估计及计算无误,原因在于"再投资回报率"的假设,因此,本文对其修正得到MIRR,以期更真实的衡量项目能够达到的回报;且MIRR的思想恰好能解决初始投资一样时,IRR法和NPV法决策结论相矛盾的问题。最后,本文总结出系统使用IRR法的决策路径图。

关 键 词：IRR MIRR 多个根 无根 投资决策 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]