投资—现金流敏感性的融资约束测度效力研究  

作　　者：陈凯 常亮 

机构地区：[1]山西煤炭进出口集团有限公司 [2]广东外语外贸大学会计学院会计系

出　　处：《会计之友》2019年第23期137-142,共6页Friends of Accounting

摘　　要：投资—现金流敏感性能否用于测度企业面临的融资约束水平,现有研究尚存在很大争议,而金融危机的发生提供了一个良好的研究切入点。文章对投资—现金流敏感性指标的融资约束测度效力进行了检验,将动态投资方程与门限模型结合为动态阈值模型进行实证分析,并构造不依赖于股票市场的投资机会指标来降低衡量偏误。研究发现,尽管在金融危机前,投资—现金流敏感性指标能够有效衡量企业的融资约束水平;但在发生金融危机的经济波动期间,该指标的测度效力不足。本研究为投资—现金流敏感性的融资约束测度效力提供了新证据。

关 键 词：投资—现金流敏感性 融资约束 金融危机 动态阈值 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]