宏观经济不确定下实体企业投资行为的影响因素研究——基于融资溢价的视角  

Macroeconomic Uncertainty,Risk Premium and Enterprise Investment: Empirical Research Based on Panel Data of Chinese Industrial Enterprises

作　　者：薛晴[1] 刘湘勤 Xue Qing;Liu Xiangqin

机构地区：[1]长安大学经济与管理学院 [2]陕西金融资产管理股份有限公司

出　　处：《人文杂志》2020年第2期70-78,共9页The Journal of Humanities

基　　金：国家社会科学基金青年项目“西部新兴资源富集地区民间金融功能重构与经济发展方式转变研究”(14CJY066);陕西省软科学研究计划一般项目“生态环境约束下的陕西省城镇化发展路径研究”(2017KRM163);中央高校基金项目激励性资助项目“西部地区新型城镇化与生态环境协调发展研究”(310823155005);中央高校基金项目激励性资助项目“生态环境约束下陕西省新型城镇化路径选择研究”(310823170663)

摘　　要：宏观经济运行中的复杂性和不确定性因素会影响企业的投资行为。本文基于企业融资风险溢价的视角,基于我国2万余家工业企业的面板数据,实证分析宏观经济不确定性对企业融资风险溢价、融资投资行为的影响。结果表明:我国宏观经济不确定性波动明显,并与经济增长率间呈负相关关系。同时发现,宏观经济不确定性对不同类型企业的影响表现出显著的非对称性,中小企业和非国有企业由于议价能力较弱,投资行为对融资风险溢价的变化更加敏感,在面临宏观经济不确定性冲击时更加脆弱。因此,我国应该在稳定预期、提振信心的同时,为企业创造良好的政策环境,建立基于状态依赖的货币政策调控体系,积极探索运用结构化货币政策工具,增强货币政策操作的针对性,以促进我国实体经济的高质量发展。

关 键 词：宏观经济不确定性 风险溢价 货币政策 融资风险 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理] F832[经济管理—国民经济]