国企混合所有制改革后控制权实现系数与优化路径  

作　　者：王雪梅[1] 谭经伟 

机构地区：[1]重庆工商大学财政金融学院,重庆400067

出　　处：《财会通讯》2021年第2期12-18,共7页Communication of Finance and Accounting

基　　金：重庆市教育委员会科学技术项目“股东资本成本约束下混合所有制企业国有股的合理界域研究”(项目编号:KJ1600637);重庆市教育委员会人文社会科学项目“资本成本约束下的商业类国有企业混合所有制改革研究”(项目编号:16SKGH095);重庆市社科联一般项目“重庆创新型企业公司治理结构特征与可持续发展研究”(项目编号:2017YBJJ040)阶段性研究成果。

摘　　要：国企混合所有制改革力图通过引进非国有资本激发国有企业的活力,但混改后部分国企控制权旁落或溢出。因此,如何确保国家对企业的控制权,以及最大化实现国有资本的控制功能都非常值得研究。文章以2013—2019年A股上市公司数据为样本,基于Cubbin-Leech概率投票模型构建了控制权实现系数:控股股东持股比例与控股权阈值之比。按照控制权实现系数将混改后的国企分为三类:有效控制型、无效控制型和过剩控制型。研究发现:国企控制权阈值与控制权实现系数均值分别为38.08%和1.0124,到2019年无效控制型国企占同期国企总数的31.93%,国有企业私有化倾向显著,国家应重视并及时根据战略要求考虑是否增持以实现对企业有效控制;同时,过剩控制型国企占比25.54%,国企"一股独大"现象依然严重,对此国家可以根据资金情况适度减持此类企业控股比重。

关 键 词：混合所有制改革 控制权阈值 控制权实现系数 

分 类 号：F276.1[经济管理—企业管理] F271[经济管理—国民经济]