控股股东股权质押与再融资决策——基于股权融资规模视角  

作　　者：王新红[1] 杨锦 

机构地区：[1]西安科技大学管理学院

出　　处：《会计之友》2021年第6期95-101,共7页Friends of Accounting

基　　金：国家社会科学基金项目(17BGL060);陕西省会计学会科研课题“基于创新视角的混合所有制企业股权结构优化研究”(skx201710);陕西省科技厅软科学项目(2020KRM083)。

摘　　要：以2014—2018年我国A股上市公司为研究样本,考察控股股东股权质押对上市公司股权融资规模的影响。研究发现控股股东股权质押比例与企业股权融资规模呈倒U型关系:当股权质押比例低于58.35%的临界值时,控制权转移风险较小,随着控股股东股权质押比例的上升,基于融资成本和财务风险的考虑,上市公司会扩大股权融资规模;当股权质押比例高于58.35%的临界值时,控制权转移风险较大,为了规避控制权稀释效应进一步加剧的风险,控股股东股权质押后上市公司会缩减股权融资规模。另外,这种倒U型关系在非国有企业和相对控股公司中更显著,且股权融资规模对质押比例的容忍度较低,其临界值分别为54.94%和55.09%。

关 键 词：股权质押 控股股东 股权融资规模 控制权转移风险 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]