财务杠杆与股东利益研究  

Analyses on Financial Leverage and Stockholder Interests

作　　者：沈生宏 金道政 李致平 SHEN Shenghong;JIN Daozheng;LI Zhiping

机构地区：[1]安徽工业大学商学院,马鞍山243032 [2]马鞍山学院,马鞍山243100

出　　处：《财务管理研究》2021年第2期67-76,共10页FINANCIAL MANAGEMENT RESEARCH

基　　金：2016年国家社科基金年度项目“上市公司退市与公司治理的研究”(16BJY173);国家社会科学基金一般项目“应用经济”(16BJY173)。

摘　　要：以格雷厄姆1951年出版的《证券分析》为基础,通过重新解读格雷厄姆关于资本结构理论的举例,讨论资本结构理论的相关假定,提出财务杠杆具有收入和成本的双重效应,认为债务筹资的利益源于收入效应大于成本效应。从投资决策标准的演进和与股东利益的直接关系等方面,论证了股票增值优于企业价值。通过分析认为,所谓股东利益来源的两条理由都已反映在财务杠杆的收入效应之中,因此,格雷厄姆关于股东利益来源的理解具有一定片面性。

关 键 词：资本结构 财务杠杆 企业价值 股票增值 利益来源 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理] F830.91[经济管理—国民经济]