战略风险投资能促进企业上市后的创新吗?  

Can Strategic Venture Capital Promote Innovation After Listing?

作　　者：李胜楠[1] 杨安琪 牛建波[2] LI Sheng-nan;YANG An-qi;NIU Jian-bo

机构地区：[1]天津大学管理与经济学部,天津300072 [2]南开大学商学院,天津300071

出　　处：《财经问题研究》2021年第3期49-59,共11页Research On Financial and Economic Issues

基　　金：国家自然科学基金项目“组织双元能力战略的决策、演进路径与经济绩效:基于公司治理制度和非正式制度综合视角的研究”(71672094);国家自然科学基金项目“知识产权保护、投资机会与高科技企业的创新投资——基于差异性高管特质的视角”(71672087);天津市社会科学规划重点项目“公司双元创新战略制度与经济绩效”(TJGL16-003);教育部人文社会科学研究规划基金项目“企业开发式创新和探索性创新的影响因素和经济后果:基于公司治理制度的研究”(16YJA630040)。

摘　　要：风险投资在所投资企业上市后往往会选择变现退出,但仍有部分风险投资会选择继续持股。本文基于风险投资的动机差异,将风险投资区分为孵化风险投资和战略风险投资;从资金供给、增值服务和监督控制三个方面研究了战略风险投资对企业创新行为的影响,并分析了战略风险投资的异质性和作用机理。研究表明,战略风险投资更能够促进企业的创新投入和创新产出,并对突破式创新发挥了重要作用;高声誉的战略风险投资更能够促进企业的创新产出,而联合风险投资显著抑制了企业的创新产出;本文进一步研究发现,战略风险投资显著缓解了企业突破式创新的融资约束,并通过向企业派驻高管参与经营管理、引进研发人才,提高了企业的创新能力。本文揭示了战略风险投资这一特殊风险投资对企业上市后创新行为的影响机制和作用机理,为从风险投资动机的角度理解企业创新行为提供了经验证据。

关 键 词：战略风险投资 企业创新 风险投资 声誉 联合风险投资 

分 类 号：F273.1[经济管理—企业管理] F275[经济管理—国民经济]