目标公司盈利质量对并购溢价的影响研究  

Target Earnings Quality’s Influence on Acquisition Premium

作　　者：蓝发钦 国文婷 LAN Fa-qin;GUO Wen-ting(Department of Economics and Management,East China Normal University,Shanghai 200062;Shanghai M&A Financial Research Institute,Shanghai 200062)

机构地区：[1]华东师范大学经济与管理学部,上海200062 [2]上海并购金融研究院,上海200062

出　　处：《软科学》2021年第3期42-48,共7页Soft Science

基　　金：国家自然科学基金青年项目(71803048);河南省教育厅人文社会科学研究项目(2020-ZZJH-400);华东师范大学经济与管理学部博士研究生科研创新计划一般项目(2018FEM-BCKYB010)。

摘　　要：基于中国资本市场的并购案例,研究目标公司盈利"含金量",即盈利质量对并购溢价的影响。结果发现,目标公司盈利质量对并购溢价存在正向影响;尤其是对于外部或内部治理情况较好、偏好高科技的目标公司,以及非机会主义动机、聘请中介机构或签订业绩承诺的收购方,目标公司盈利质量对溢价的影响更显著;进一步研究发现,收购高盈利质量的目标公司可以明显提高经营效率和资本配置效率。This paper studies the influence of "gold content" of target’s earnings or earnings quality on M&A premium in China. The results show that the target earnings quality has positive effect on premium. Especially for the acquiror with good external or internal governance, searching for high-tech target firm, non-opportunistic motivation, hiring intermediaries or signing performance commitment, the positive relationship is much more significant. Furthermore, that acquiring target with high earnings quality can improve operational efficiency and capital allocation efficiency.

关 键 词：盈利质量 并购溢价 并购效率 

分 类 号：F275.5[经济管理—企业管理] F271.4[经济管理—国民经济]