企业金融化与盈余持续性——兼论创新与机构投资者效应  

作　　者：和丽芬[1] 张丹 王巧义[1] 

机构地区：[1]河北经贸大学会计学院,石家庄050061

出　　处：《财会月刊》2021年第13期28-35,共8页Finance and Accounting Monthly

基　　金：国家社会科学基金项目(项目编号:17BGL072);河北省高校百名优秀创新人才支持计划(Ⅲ)(项目编号:SLRC2017007)。

摘　　要：伴随着企业金融资产投资与获利的不断增加,金融活动能否提升盈余持续性成为需要深入思考的问题。以2012~2019年沪深A股非金融和房地产行业上市公司为样本,构建不同金融化动机下的计量模型,实证分析企业金融化与盈余持续性的内在关系。研究表明:出于“市场套利动机”配置金融资产,企业金融化对盈余持续性具有抑制作用;出于“资金储备动机”配置金融资产,虽能增加企业内源现金流,但并未对盈余持续性产生促进作用,反而证实部分企业存在“以钱生钱”投资现象。进一步研究发现:创新能力下降是金融化行为对盈余持续性产生抑制作用的部分中介因子;机构投资者可以发挥缓解二者负相关关系的调节作用;相比国有企业,金融化行为对盈余持续性的抑制作用在非国有企业中更明显。该结论为合理定位金融化动机提供了经验证据,对于引导企业“脱虚向实”有一定的参考价值。

关 键 词：企业金融化 盈余持续性 创新能力 机构投资者 

分 类 号：F275.1[经济管理—企业管理]