特质波动率、过度外推信念与股票预期收益的关系研究  

作　　者：葛丽 

机构地区：[1]南京师范大学商学院,江苏南京210023

出　　处：《时代经贸》2022年第1期45-51,共7页TIMES OF ECONOMY & TRADE

摘　　要：本文基于沪深A股2000-2020年日数据,以Fama-French五因子模型估计特质波动率,采用Fama-MacBeth两阶段分步法分析特质波动率与股票预期收益关系,实证发现两者呈显著的负相关性,且加入控制变量后仍然具有显著性。因此文章认为投资者过度外推信念可以解释特质波动率之谜。高特质波动率股票具有高收益,由于过度外推信念,投资者相信高收益会持续,从而增加高特质波动股票交易,表现为投资者关注度提高,进而造成股价高估,预期收益下降,反之也成立。

关 键 词：Fama-French五因子模型 特质波动率 过度外推信念 Fama-MacBeth两阶段分步法 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]