股权制衡对企业绩效的门槛效应分析——基于中小板上市公司的实证分析  

Analysis on the Threshold Effect of Equity Checks and Balances on Corporate Performance:An Empirical Analysis Based on SME Board Listed Companies

作　　者：关璧麟 葛志苏[3] Guan Bilin;Ge Zhisu

机构地区：[1]中国进出口银行博士后科研工作站,北京100031 [2]中国人民银行金融研究所博士后科研流动站,北京100800 [3]中国人民银行重庆营业管理部,重庆401147

出　　处：《南方金融》2021年第12期59-70,共12页South China Finance

摘　　要：股权结构是反映公司内部治理问题的重要突破口,有效的公司治理机制可以通过降低代理成本提升公司绩效。本文以中小板上市公司为研究对象,利用2013-2019年的面板数据,运用多元OLS模型、固定效应模型和门槛回归模型,研究了不同企业特征下股权制衡与公司绩效之间的关系。实证分析结果表明:第一,公司规模、第一大股东持股比例和两权分离度对股权制衡影响企业绩效具有门槛效应;第二,当公司规模较小时,股权制衡对公司绩效产生负面影响,在公司规模超过某一门槛值时,股权制衡度对企业绩效由消极影响变为积极影响;第三,当公司第一大股东持股比例较低时,股权制衡度对公司绩效无显著影响,超过某一门槛值后,股权制衡度对公司绩效产生积极影响;第四,当两权分离度较低时,股权制衡度对公司绩效无显著影响,超过某一门槛值时,股权制衡度对公司绩效产生负面影响。

关 键 词：公司治理 股权结构 第一大股东持股比例 两权分离 门槛效应 

分 类 号：F270.3[经济管理—企业管理] F062.9[经济管理—国民经济]