高新技术企业资本结构对经营绩效的影响——基于研发投入和成长性的双重门槛效应分析  

The Influence of Capital Structure on the Performance of High-tech Enterprises——Analysis of Double Threshold Effect Based on R&D Investment and Growth

作　　者：任宗强 黄奥 虞曦凯 Ren Zongqiang;Huang Ao;Yu Xikai

机构地区：[1]温州大学商学院,浙江温州市325035

出　　处：《华北金融》2022年第2期38-52,共15页Huabei Finance

基　　金：国家社科基金项目《面向智能制造的传统企业创新能力提升机制与路径研究》(项目编号:17BGL044);温州大学2020年研究生创新基金《基于多因素组态的高新技术企业股价崩盘风险分析》(项目编号:316202001002)的支持。

摘　　要：本文选取2015-2019年1626家在A股上市的高新技术企业,首先运用固定效应模型对其资本结构与经营绩效的关系进行研究,发现我国高新技术企业资本结构和经营绩效呈"倒U型"关系,但负向效应的影响远高于正向效应;进一步构建双重面板门槛模型,实证检验了资本结构与经营绩效在不同研发投入与成长性下的关系,结果表明,不同成长阶段和研发投入下的资本结构与经营绩效负相关,成长性越高负向效应越弱,而研发投入越大负向效应越强。基于以上研究,为了促进高新技术企业的高质量发展,企业应尽快构建资产负债预警机制,提高企业的成长性和持续创新能力,同时应充分考虑研发投入和成长性的门槛效应,根据研发投入和企业所处成长阶段进行资本结构优化。

关 键 词：高新技术企业 资本结构 经营绩效 固定效应模型 双重门槛模型 

分 类 号：F272[经济管理—企业管理]