董事会存在最优规模吗?——基于大股东资金占用的证据  

On the Possibility of Optimal Board Size Based on Evidence from Minority Shareholder Expropriation

作　　者：杜兴强[1] 张颖 DU Xingqiang;ZHANG Ying

机构地区：[1]厦门大学管理学院会计系 [2]厦门大学管理学院,福建厦门361005

出　　处：《安徽大学学报（哲学社会科学版）》2022年第2期87-98,共12页Journal of Anhui University(Philosophy and Social Sciences Edition)

基　　金：国家自然科学基金重大项目(71790602)。

摘　　要：董事会是公司治理的核心制度安排。从董事会规模这一董事会重要特征入手,以2003—2020年沪深A股民营上市公司为研究对象,考察董事会规模特征对大股东资金占用的影响,检验在抑制第二类代理成本问题上是否存在最优董事会规模。结果表明,董事会规模与大股东资金占用呈U形关系,说明董事会规模影响了董事会的监督职能,从而对大股东资金占用产生了复杂和不对称的影响。当董事会规模小于9人,董事会规模与大股东资金占用负相关;当董事会规模大于9人,则与大股东资金占用正相关。故基于抑制大股东资金占用的视角,董事会最优规模为9人。此外,在市场化发达地区,董事会规模与大股东资金占用呈U形关系,董事会发挥了治理职能;而在市场化程度较低的地区,无法观察到董事会规模与大股东资金占用的相关关系,说明在外部机制不健全地区,董事会的有效性受到限制,董事会规模无法对大股东资金占用产生明显的抑制作用。

关 键 词：董事会规模 公司治理 大股东资金占用 俱乐部理论 代理成本 

分 类 号：F272.3[经济管理—企业管理]