国有企业更容易“走出去”吗?——基于跨境并购完成率的分析  

Is It Easier for State-owned Enterprises to “Go Global”?:An Analysis Based on the Completion Rate of Cross-border M & A

作　　者：王都鹏 张小溪[2] 鲁晏辰 Wang Dupeng;Zhang Xiaoxi;Lu Yanchen

机构地区：[1]中国社会科学院研究生院,北京102445 [2]中国社会科学院经济研究所,北京100836 [3]南开大学经济学院财金研究所,天津300071

出　　处：《中国西部》2022年第2期13-30,共18页Western China

摘　　要：近年来,我国跨境并购呈现出国有企业投资占比逐渐下降、民营企业投资占比逐渐上升的趋势,所有制已成为不可忽视的重要因素。已有文献对所有制影响跨境并购完成率进行了研究,但主要限于直接并购方面。文章基于股权穿透思想考虑了直接并购方及其母公司的所有制,同时结合公司治理水平,将直接并购方分为国有企业—国有上市企业、国有企业—国有企业、民营企业—民营企业等三类情况,以Logit模型研究了所有制对企业跨境并购完成率的影响。文章发现,国有企业跨境并购特别是涉及敏感行业并购的完成率不如民营企业,但是上市有助于提高国有企业的并购效率。未来的政策重点应集中于打造公平的营商环境,推动国有企业和民营企业享有同等市场待遇,通过市场化改革打消东道国疑虑,帮助国有企业提高跨境并购完成率。此外,完善治理水平也可以提升国有企业跨境并购完成率。

关 键 词：跨境并购 LOGIT模型 股权穿透 

分 类 号：F279.21[经济管理—企业管理]