经济政策不确定性对股市收益率的影响——基于投资者情绪的中介效应检验  

作　　者：胡汪汪 罗添元[1] 

机构地区：[1]西北农林科技大学经济管理学院

出　　处：《武汉金融》2022年第5期25-33,共9页Wuhan Finance

基　　金：教育部人文社科一般项目“农户信息获取能力、政策认可度与特色农产品保险购买研究”(20YJC790094);陕西省社会科学基金年度项目“信息流动性视角下陕西苹果‘保险+期货’试点的溢出效应研究”(2021D010)。

摘　　要：经济政策不确定性不仅会直接对股市产生影响,而且还会通过投资者情绪间接对股市产生影响。本文通过理论分析和实证检验,分析了投资者情绪在经济政策不确定性对股市收益率影响过程中所发挥的中介效应。并将经济政策不确定性分为四类,进一步探究投资者情绪在不同类型不确定性间存在的差异性影响。研究表明,经济政策的频繁变动会诱发投资者产生悲观情绪,而股票市场收益率又会因受到投资者负面情绪的影响而下降,最终导致不确定性对股票市场的冲击会部分通过投资者悲观情绪渠道传递。此外,不同类型经济政策不确定性对股市收益率影响存在差异性。其中,货币政策不确定性对股市收益率的抑制作用最强,且影响效果会通过投资者情绪进行传导;其次是汇率政策,政策调整效果也会通过投资者情绪进行传导;而贸易和财政政策不确定性对股票市场的影响相对来说较小,影响效果不显著。

关 键 词：经济政策不确定性 投资者情绪 股市收益率 中介效应 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]