上市公司债务信用风险评估——基于不同Merton模型有效性的研究  

Debt credit risk assessment of listed companies:a study based on the validity of different Merton models

作　　者：张紫薇 ZHANG Ziwei

机构地区：[1]南开大学金融学院,天津300350

出　　处：《全国流通经济》2022年第5期150-156,共7页China Circulation Economy

摘　　要：本文以我国2019年上市公司作为样本,主要研究Merton模型中的违约距离变量对公司信用风险是否具有显著的解释能力与预测能力,通过比较财务模型、拓展的Merton违约距离模型和Merton Naïve模型以及混合模型对信用风险的解释能力与预测效果,发现:(1)两种采取不同假设条件和计算方法的Merton模型的预测能力与解释能力无明显差异;(2)Merton违约距离变量在预测企业信用评级方面具有显著性,但是拓展的Merton违约距离模型和Merton Naïve模型的解释能力和预测表现却并不理想,违约距离变量所包含的信息量十分有限;(3)结合财务信息和违约距离变量的混合模型的解释能力相对于财务模型有所提高,但其预测能力与财务模型一致,说明违约距离变量在信用风险预测时并未起到作用,财务会计变量对评估中国上市公司的信用评级发挥着不可替代的作用。

关 键 词：债券违约 信用风险 MERTON模型 违约预测模型 

分 类 号：F83[经济管理—金融学] F42