波动率杠杆效应和联动性实证研究——证据来源于新冠疫情冲击下的中美股市  

An empirical study on volatility leverage and linkage:the evidence from China and US stock market under the impact of the COVID-19 Epidemic

作　　者：沈立琦 张洁 叶雨蒙 王沁琳 潘群星 SHEN Liqi;ZHANG Jie;YE Yumeng;WANG Qinlin;PAN Qunxing

机构地区：[1]南京财经大学金融学院,江苏南京210023

出　　处：《全国流通经济》2022年第9期128-131,共4页China Circulation Economy

基　　金：南京财经大学大学生创新创业训练计划项目(编号:202110327068Y);教育部人文社会科学研究项目(编号:20YJAZH080);江苏高校哲学社会科学研究项目(编号:2019SJA0258)。

摘　　要：本文以新冠疫情暴发前(2016年7月1日—2020年1月20日)和暴发后(2020年1月21日—2021年6月30日)的上证综指和标普500指数日对数收益率数据为样本,基于ARMA-AVGARCH-X、ARMA-AEGAS-X和DCC模型,实证分析了新冠疫情背景下中美股市的波动杠杆效应及联动关系,得到以下结论:波动杠杆效应在美国股市始终存在并且在疫情暴发后有所减弱,而中国股市始终不存在显著的波动杠杆效应;新冠疫情暴发后两国股市的波动率联动性增强明显,三次阶段性的峰值和与疫情相关的重大事件息息相关;新冠疫情数据对美国股市波动的影响更大,相比之下中国股市回复能力更强、稳定性更高。

关 键 词：杠杆效应 联动性 中美股市 新冠疫情 

分 类 号：F830.9[经济管理—金融学]