外汇衍生工具、高管薪酬与研发投资  

Foreign Exchange Derivatives,Executive Compensation and R&D Investments

作　　者：邹子昂 戴鹏毅 王淳 Zou Ziang

机构地区：[1]北京大学经济学院,北京100871 [2]湖南大学金融与统计学院,湖南长沙410000 [3]中国银行研究院,北京100818

出　　处：《金融理论与实践》2022年第7期53-69,共17页Financial Theory and Practice

摘　　要：通过实证检验我国A股上市公司外汇衍生工具运用对企业研发投资的影响,结果发现:(1)企业使用外汇衍生工具显著提高了研发投资;(2)高管薪酬激励和股权激励是外汇衍生工具提高研发投资的中介变量;(3)高管两职合一时,高管薪酬激励和股权激励的中介效应不显著,高管两职分离时,薪酬激励存在部分中介作用,股权激励存在完全中介作用。同时利用工具变量、倾向得分匹配和安慰剂检验控制内生性问题后证明结论的稳健性。因此认为,完善外汇衍生工具市场,建立合理的高管激励机制是推动企业创新的有效路径。

关 键 词：上市公司 外汇衍生工具 高管激励 研发投资 两职合一 中介效应 

分 类 号：F832.6[经济管理—金融学]