国有资本收益上缴与企业并购决策:基于中央企业集团的证据  

Mandatory Dividend Policy and Mergers and Acquisitions:Evidence from Central State-Owned Business Groups

作　　者：刘丽华 孔东民[2] LIU Li-hua;KONG Dong-min

机构地区：[1]广东外语外贸大学会计学院,广州510006 [2]华中科技大学经济学院,武汉430074

出　　处：《中山大学学报（社会科学版）》2022年第5期180-193,共14页Journal of Sun Yat-sen University(Social Science Edition)

基　　金：国家社会科学基金重大项目“创新驱动发展战略下全面塑造发展新优势的路径研究”(21ZDA010);国家自然科学基金面上项目“公司事件、信息优势与投资者交易”(71772178)。

摘　　要：本文利用中央企业国有资本收益上缴政策为外生事件,研究中央企业集团母公司向政府分红时,是否以及如何影响集团内上市公司并购行为。基于2003—2017年度A股上市公司的数据,本文研究发现:中央企业集团母公司上缴国有资本收益时,会抑制该母公司控制的集团内上市公司的并购行为,这种影响主要存在于企业融资约束较大、经营活动现金流净值较低和政府补助较低的公司中。本文拓展了国有企业分红的经济后果和企业并购行为影响因素方面的研究文献,并为国有资本收益上缴和支出制度提供了一定的政策启示。

关 键 词：国有资本收益上缴 企业集团 企业并购决策 

分 类 号：F271[经济管理—企业管理] F276.1[经济管理—国民经济] F275