异质性风险投资对创业企业股价崩盘风险的差异化影响  

作　　者：侯婧[1] 朱莲美[2] 

机构地区：[1]廊坊师范学院管理学院,河北廊坊065000 [2]中国矿业大学(北京)管理学院,北京100083

出　　处：《财会月刊》2022年第20期44-52,共9页Finance and Accounting Monthly

基　　金：河北省社会科学基金项目“风险投资、企业创新与股价崩盘风险”(项目编号:HB20GL045)。

摘　　要：以2009~2019年创业板上市公司为样本,以异质性动机为视角,系统分析风险投资不同进入和退出时机对股价崩盘风险的差异化影响及其作用机理。研究发现:对于进入时机而言,早期进入的风险投资显著降低了被投资企业的股价崩盘风险,后期进入的风险投资在一定程度上加剧了股价崩盘风险,说明早期进入的风险投资的“增值”和“监管”动机更明显,而后期进入的风险投资的“逐名”动机更强;对于退出时机而言,孵化风险投资退出显著加剧了股价崩盘风险,战略风险投资退出对股价崩盘风险的影响不显著。排除各种内生性问题的影响后,结论依然稳健。进一步研究发现,相比于内部人隐藏负面消息导致信息不对称,投资者过度反应引起股价泡沫对孵化风险投资加剧股价崩盘风险的解释力更强。

关 键 词：风险投资进入时机 风险投资退出时机 股价崩盘风险 异质性 

分 类 号：F275.1[经济管理—企业管理]