上海原油期货与亚洲股市相依性和极端风险溢出——基于动态Copula-CoES模型  

Shanghai Crude Oil Futures and Asian Stock Market Dependence and Extreme Risk Spillovers:Based on a Dynamic Copula-CoES Model

作　　者：邹辉文 陈艳珍 Zou Huiwen;Chen Yanzhen

机构地区：[1]福州大学经济与管理学院,福建福州350108

出　　处：《福州大学学报（哲学社会科学版）》2022年第5期31-42,共12页Journal of Fuzhou University(Philosophy and Social Sciences)

基　　金：福建省自然科学基金项目“基于极值理论和Copula函数的巨灾风险”(2017J01794)。

摘　　要：当前世界能源格局发生了深刻变化,新冠肺炎疫情和地缘政治等因素引发原油市场剧烈动荡,上海原油期货(INE)作为亚太地区的原油定价基准,在亚洲金融系统中具有重要地位。构建时变的Copula-CoES模型研究疫情前后上海原油期货和6个主要亚洲股市之间的相依性和极端风险溢出,研究发现:上海原油期货与亚洲地区股市相关性较弱,但比WTI/Brent与亚洲股市的相关性更强,且疫情后两者联动性增加。风险溢出CoES值大于CoVaR值,并且在疫情时期差距更加明显,传统CoVaR风险溢出指标可能低估了极端风险溢出的水平。INE和亚洲股市之间存在双向的不对称极端风险溢出,即下行风险高于上行风险,亚洲股市对INE的极端风险溢出水平高于INE对亚洲股市的极端风险溢出水平,风险溢出水平和不对称性在疫情之后均增加。上海原油期货与日本股市的双向风险溢出程度最大,而与中国股市、印度股市之间的风险溢出程度相对较小,并且存在负向的风险溢出。

关 键 词：上海原油期货 亚洲股市 风险溢出效应 Copula-CoES 

分 类 号：F831.5[经济管理—金融学]