混合股权下的企业创新策略选择:“协同增效”抑或“掣肘减效”?  

The Choice of Company Innovation Strategy Under Mixed Equity:“Mutual Promotion”or“Mutual Impede”?

作　　者：吴春贤[1,2] 蔡昌斌 帅红玉 Wu Chunxian;Cai Changbin;Shuai Hongyu(School of Economics and Management,Shihezi University,Shihezi 832003,Xingjiang,China;Center for Corporate Governance and Innovation,Shihezi University,Shihezi 832003,Xingjiang,China)

机构地区：[1]石河子大学经济与管理学院,新疆石河子832003 [2]石河子大学公司治理与管理创新研究中心,新疆石河子832003

出　　处：《技术经济》2022年第10期56-67,共12页Journal of Technology Economics

基　　金：国家自然科学基金青年项目“投资者异质信念与企业创新行为:基于管理层理性与非理性双重情境的研究”(72103144);教育部人文社会科学基金规划项目“多源媒体情绪传播对企业策略性专利行为的影响及机制研究”(21YJA790077);石河子大学高层次人才科研启动资金项目“基于混合所有制改革背景下的股票流动性与企业创新研究”(RCSK2018C10);石河子大学2020年度自主资助支持校级科研立项项目“股权激励、企业创新产出与商业信用供给”(ZZZC202040A)。

摘　　要：混合股权能否提升企业的创新质量与企业创新策略的选择关系密切。利用2004—2017年A股上市公司样本数据,基于异质性股权混合后对企业创新的“协同增效”与“掣肘减效”效应,验证混合股权对企业创新策略选择的影响。研究发现,混合股权通过“协同增效”效应影响企业创新策略选择,即混合股权能够促进企业创新,且在混合股权作用下,相较于策略性创新,企业更偏向于选择实质性创新。使用滞后变量、Heckman检验、PSM、PSM‑多期DID、替换变量及更换数据库后,结果依然稳健。以上结论从策略选择视角为现阶段深化混合所有制改革、提高企业创新质量提供了有益的政策制定参考。Whether mixed equity can improve the innovation quality of company is closely related to the choice of company innovation strategies.Using the sample data of A-share listed companies from 2004 to 2017,based on the“mutual promotion”and“mutual impede”effects on company innovation after heterogeneous equity mixing,the impact of mixed equity on company innovation strategy selection was verified.The results show that mixed equity affects the choice of company innovation strategies through the“mutual promotion”effect,which means mixed equity can promote company innovation,and company prefer substantive innovation to strategic innovation.The results remain robust after using lagged variables,Heckman’s test,propensity score matching(PSM),the multi-period propensity score matching-differences in differences(PSM-DID),substitution variables and changing databases.The above conclusions provide a useful policy reference for deepening the reform of mixed ownership and improving the quality of company innovation from the perspective of strategy selection.

关 键 词：混合股权 创新策略 企业创新 

分 类 号：F271[经济管理—企业管理] F272.3[经济管理—国民经济]