中国企业对外直接投资模式选择  

The Mode Choice of Outward Foreign Direct Investment about Chinese Firms

作　　者：蒋冠宏[1] JIANG Guanhong(Xiamen University,Xiamen,China)

机构地区：[1]厦门大学经济学院,361005

出　　处：《经济学动态》2022年第10期101-120,共20页Economic Perspectives

基　　金：国家自然科学基金青年项目“中国企业对外直接投资的贸易效应和就业效应”(71503221);国家自然科学基金面上项目“中国企业对外直接投资的模式选择和国际化特征研究”(71973112)。

摘　　要：本文在Helpman et al(2004)基础上加入出口平台型OFDI和融资约束构建理论模型分析企业OFDI的模式选择问题。研究发现:生产型投资需要更高的固定资产投资,与出口平台型投资相比,前者需要企业跨越更高的生产率门槛;如果企业融资约束越大和外部融资依赖越多,则生产型投资的生产率门槛越高。本文然后利用2005—2013年中国对外直接投资工业企业数据实证检验发现:生产率越高的企业选择生产型投资的概率越高;给定行业外部融资依赖,随着融资约束降低,企业选择生产型投资的概率增加。本文发现,生产率较低和融资约束较大的企业无法跨越生产型投资的门槛,转而选择出口平台型投资,这从理论和经验上解释了中国企业OFDI的模式选择问题。This paper builds a theoretical model basing on Helpman et al(2004) including export platforms and financial constraints.The model yields two results.Firstly,compared with the OFDI of export platform,the OFDI of manufacturing faces a higher threshold of productivity.Secondly,the threshold of productivity increases with the financial constraint.The paper then uses the data on manufacturing firms of China to look for the empirical evidence.And we get several results.Firstly,it finds that firms choosing manufacturing OFDI have higher productivity.Secondly,relaxing the financial constraint increases firms’ probability of choosing manufacturing OFDI.And the high threshold of productivity and financial constraint prevent the firms of low productivity and more constraint of finance from choosing manufacturing OFDI.This paper explains how Chinese firms make choices between export and manufacturing OFDI from both the theoretical and empirical perspective.

关 键 词：对外直接投资 生产率 融资约束 企业异质性 

分 类 号：F279.2[经济管理—企业管理] F125[经济管理—国民经济]