中国股市的移动均线指标异象——基于投机和套利限制视角  

Moving Average Index Anomaly of Chinese Stock Market:Based on the Perspective of Speculation and Arbitrage Restrictions

作　　者：方毅[1] 陈煜之 FangYi;Chen Yuzhi

机构地区：[1]吉林大学商学与管理学院,长春130012

出　　处：《现代经济探讨》2022年第12期1-17,共17页Modern Economic Research

基　　金：国家自然科学基金面上项目“基于随机占优的高阶偏好投资组合构建”(编号:71871104)。

摘　　要：利用2000年1月-2022年6月中国沪深两市的数据,实证检验了股票市场不同期限结构中移动均线指标(MA)收益异象的存在性,并从投机和套利限制视角分析了其形成的原因。通过构造不同期限结构的MA投资组合策略后发现,短、中和长期的MA组合在中国市场均存在显著的超额收益异象。进一步检验了现有主流因子模型对于MA超额收益异象的有效性,结果发现,现有主流因子模型无法解释不同期限结构的MA收益异象。研究结论有助于理解不同投资期限结构MA异象的成因,同时也对提升市场的有效性,完善因子定价模型有实践意义。

关 键 词：移动均线 投机行为 收益异象 定价模型 套利限制 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]