技术创新、现金持有及其经济后果——基于预防性动机与代理动机的双重视角  

Innovations, Cash Holdings, and Economic Results:Based on Dual Perspectives of Precautionary Motive and Agency Motive

作　　者：邢毅 桂黄宝 李翔[2] XING Yi;GUI Huang-bao;LI Xiang(School of Management and Economy,North China University of Water Resources and Electric Power,Zhengzhou Henan 450046,China;School of Finance,Dongbei University of Finance and Economics,Dalian Liaoning 116025,China)

机构地区：[1]华北水利水电大学管理与经济学院,河南郑州450046 [2]东北财经大学金融学院,辽宁大连116025

出　　处：《技术经济与管理研究》2022年第12期17-22,共6页Journal of Technical Economics & Management

基　　金：河南省哲学社会科学规划青年项目(2020CJJ091);国家社会科学基金一般项目(21BGL251);教育部人文社科规划项目(19YJA790045)。

摘　　要：文章以2008—2021年沪深A股上市企业为研究样本,通过构建面板数据回归模型检验企业为技术创新储备现金的决策动机,并先后从预防性动机与代理动机两个视角,探讨不同动机下技术创新对企业现金持有价值的影响差异。研究发现,企业为缓解融资约束与应对不确定性而为创新储备现金;在技术创新对企业现金持有价值的影响中,发挥主导性作用的是预防性动机而非代理动机;企业因创新产生的现金持有具有正向价值效应,能够提升企业价值。研究结论对于企业结合创新需求制定现金持有等财务决策,提高企业创新效率具有一定的借鉴意义,同时提示企业通过约束两类代理问题提升技术创新中的现金持有价值。By using A-share limited companies in Shanghai and Shenzhen as research sample, this paper builds panel data regression models to find out what motivates firms to hoard cash for innovation. It also tries to examine the impact of innovation on value of cash holdings. Results suggest that firms hold cash mainly forprecautionary motives, such as releasing financial constraints and coping with uncertainty, not agency motives. The increase of cash holdings because of innovation is beneficial for firms’ value enhancement. Innovation can increase the value of cash holdings. These conclusions have reference values for firms making reasonable cash holding decisions and improving innovation efficiency.

关 键 词：预防性动机 代理动机 技术创新 现金持有价值 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]