控股股东股权质押对企业信贷成本的影响  

作　　者：王雪 杨志国 

机构地区：[1]中国财政科学研究院,北京100142 [2]立信会计师事务所,上海200002

出　　处：《上海金融》2022年第12期10-29,共20页Shanghai Finance

摘　　要：在融资供需端持续收紧的背景下,同类企业间信贷融资成本差异不断加大。控股股东股权质押导致企业在银行贷款时面临更强的约束条件,是否会加大企业信贷成本差异?选用2009-2020年中国A股上市公司为研究样本,实证检验了控股股东股权质押与企业信贷成本差异间的关系。研究发现,控股股东股权质押与企业信贷成本差异显著正相关,且质押比例越高,差异越大;区分差异方向后发现,控股股东股权质押显著提高了信贷成本正向差异、降低了负向差异。异质性分析表明,当企业控制权转移风险大、代理冲突严重、成长性差、经营活动现金净流量少以及产权性质为非国有时,控股股东股权质押对信贷成本差异的影响更显著。治理机制分析表明,机构投资者持股可以缓解控股股东股权质押对信贷成本差异的不利影响,而股权制衡却加剧了这种不利影响。以上研究结论不仅丰富了控股股东股权质押影响债务融资的相关研究成果,对监管部门、债权人和企业也具有重要的启示意义。

关 键 词：控股股东股权质押 信贷成本 信贷成本差异 

分 类 号：F276[经济管理—企业管理]