上市公司伪市值管理的行为特征与识别  

作　　者：洪智武 沈洁 

机构地区：[1]中国政法大学商学院,北京102249 [2]国际关系学院经济金融学院,北京100091

出　　处：《郑州大学学报（哲学社会科学版）》2022年第5期44-49,共6页Journal of Zhengzhou University:Philosophy and Social Sciences Edition

基　　金：中国政法大学研究生教育教学改革项目“法学与金融学交叉融合的《金融监管》教材建设”(项目编号:YJLX2116)。

摘　　要：伪市值管理行为严重扰乱了资本市场秩序。利用机器学习方法从上市公司的二级市场表现、市值管理手段和伪市值管理动机三个维度可识别伪市值管理的行为特征:一是流通市值小、质押比例高和重要股东有减持的上市公司更倾向于伪市值管理。二是伪市值管理在二级市场表现为较低的成交量、较高的人均持股比例、股价上行时的不可持续和下行时的过度下跌。三是上市公司伪市值管理会采用重大重组、股权回购等市值管理手段迷惑投资者,但却很少通过股利分红切实提高投资者收益。监管部门应加强市值管理的规范指引,强化信息披露监管,构建伪市值管理行为识别的多维监控系统。

关 键 词：上市公司 伪市值管理 股价操纵 LOGISTIC模型 多层感知器 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]