投资者情绪累积效应与股票价格波动  

作　　者：胡昌生[1] 夏郭效 

机构地区：[1]武汉大学、经济与管理学院,武汉430072

出　　处：《统计与决策》2023年第5期152-157,共6页Statistics & Decision

基　　金：国家自然科学基金资助项目(71671134)。

摘　　要：投资者情绪与股票价格波动是行为金融领域的前沿问题。文章选取A股上市公司2011—2020年交易数据,构造一个全新的日频情绪指标,并基于该指标研究短期内投资者情绪的累积变化对股票收益的影响。结果表明:投资者情绪具有累积效应,该效应最初带来显著的正收益,但会在投资者情绪累积到一定水平后,引致较大的价格修正,这对难以套利的股票影响更为明显;高、低情绪的累积效应具有显著的非对称性,在持续的高情绪累积下,市场中的资金会涌入波动水平低、流动性好的资产;而在持续的低情绪累积下,资金会选择投机性更强的资产。

关 键 词：投资者情绪 股票价格波动 累积效应 非对称性 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]