高管激励方式、金融资产配置与企业固定资产投资  

Executive Incentive Approach,Financial Asset Allocation and Corporate Fixed Asset Investment

作　　者：王振华[1] 

机构地区：[1]中国社会科学院大学

出　　处：《中国经济报告》2023年第1期93-102,共10页CHINA POLICY REVIEW

摘　　要：通过既有文献检验企业配置金融资产的动机时发现,其既有促进固定资产投资的“蓄水池效应”,也存在着削弱投资的“挤出效应”,并未得到统一结论。而且,这些研究忽视了不同的高管激励模式会刺激管理层在企业的短期盈利和长期价值之间进行权衡,从而会影响公司的金融化动机。为解决该问题,本文设定了企业金融化的存量与流量指标,从高管激励的视角,利用实证数据检验了不同激励模式如何调节金融化对企业固定资产投资的影响。研究发现:薪酬激励会促进企业投机,强化金融渠道获利对固定投资的挤出;股权激励会强化储蓄,放大金融资产份额对投资的促进作用;分样本的回归结果则发现,国企中高管激励的效果被削弱,市场竞争会抑制薪酬激励、增强股权激励的效果。

关 键 词：固定资产投资 高管激励 检验企业 金融化 挤出效应 金融渠道 金融资产 股权激励 

分 类 号：F272.91[经济管理—企业管理] F272.92[经济管理—国民经济] F832F275