新冠肺炎疫情危机下中美股市波动溢出新特征——基于历次危机事件的对比  

New Features of Volatility Spillover in Chinese and American Stock Markets under the COVID-19 Crisis:Based on the Comparison of Previous Crisis Events

作　　者：王姗姗 王文立 Wang Shanshan;Wang Wenli

机构地区：[1]中国证券投资者保护基金有限责任公司,北京100033 [2]深圳证券交易所,深圳518010

出　　处：《复印报刊资料（投资与证券）》2022年第4期110-124,共15页INVESTMENT AND SECURITIES

基　　金：教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目"资本市场的系统性风险测度与防范体系构建研究"(17JZD016)的资助。

摘　　要：新冠肺炎疫情危机背景下,本文对中美股市联动性进行了直接途径和间接途径的实证分析。将2008年美国次贷危机、2015年股灾危机、2018年中美经贸摩擦等危机事件下,中美股市均值溢出、波动溢出的特征与当前危机下的新特征进行了对比,研究了富时A50股指期货和中概股在两市间的间接信息传递效应。通过Granger因果检验和VAR-GARCH-BEKK等模型结果发现,A股与美股联动关系正在从美股长期占据主导地位、A股被动跟随向A股韧性增强转变。在2020年新冠肺炎疫情危机期,A股首次脱离对美股的被动挂钩,国内资本市场内生调节机制有所增强。富时A50股指期货虽然放大了市场情绪,但在期货抑制现货波动方面起到一定对冲作用。此外,虽然中概股长期跟随美股波动,但在2020年新冠肺炎疫情期中概股跟随A股波动增强,且中概股对A股的波动溢出效应趋于弱化。

关 键 词：新冠肺炎疫情 危机 中美股市联动 期现联动 波动溢出效应 

分 类 号：F831.51[经济管理—金融学] F832.51