信用债市场风险监测微观计量研究  

作　　者：张轩 张宁昕 王鑫 柯卫平 

机构地区：[1]暨南大学经济学院 [2]顺德农商银行博士后科研工作站 [3]顺德农商银行研究所

出　　处：《时代金融》2023年第5期59-64,共6页Times Finance

摘　　要：债券市场是中国金融市场的重要组成部分。在近期新的经济环境和市场背景下,债券市场尤其是企业信用债市场违约金额和违约概率随之快速上升,对债券市场风险的持续监测、评估和预警研究变得十分迫切和重要。本文基于12246条信用债发行数据生成的面板数据和LOGIT模型分析发现:第一,流动比率、营收增长率和资产回报率与违约风险负相关,其他财务指标不显著。说明在近期市场环境下,相对于资产规模等指标,流动性和成长性应是对债券风险进行监测的核心指标。第二,行业性变量作用方向与以往研究表现出差异性,近年政策的主动有序调整对部分行业的周期性指标有显著影响。第三,主体评级与违约风险负相关,新发债利率与违约风险正相关。市场的平均风险和收益率成正比,我国债券市场信用评级和定价总体机制仍具备较好的市场有效性。基于以上分析本文最后给出相应的政策建议。

关 键 词：债券市场 资产回报率 市场有效性 违约风险 预警研究 财务指标 流动比率 违约概率 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学]