土地价值再评估——基于复合期权定价分析框架  

Re-evaluation of Land Value——An Analytical Framework Based on Compound Option Pricing

作　　者：朱菲菲 朱凯[2] 杨云红[2] ZHU Feifei;ZHU Kai;YANG Yunhong(Central University of Finance and Economics;Peking University)

机构地区：[1]中央财经大学金融学院 [2]北京大学光华管理学院,100871

出　　处：《经济学（季刊）》2023年第2期659-675,共17页China Economic Quarterly

基　　金：国家自然科学基金青年项目(72102247);国家自然科学基金面上项目(72173144);中央高校基本科研业务费专项资金;中央财经大学科研创新团队支持计划;中央财经大学金融可持续发展研究团队对本文的资助。

摘　　要：土地定价是土地资源有效配置的核心。通过将复杂的土地投资过程简化为“政府征收”与“开发商开发”这两个相互依赖的决策,本文在复合期权定价框架下,对土地价值进行了再评估,并得到了期权价值、资本化地租等关键函数的解析解。通过使用实际数据对模型进行校准,本文发现,期权溢价在土地价值中占绝对位置,模型估计的土地价值能够较好地解释经济现实。本文的方法与结论对于促进我国土地制度改革、推进城乡协调发展具有现实意义。Land pricing is the core of effective allocation of land resources.By simplifying the complicated land investment process into two interdependent decisions of“government acquisition”and“developer development”,we re-evaluates the land value in the framework of compound option pricing and obtain the analytical solutions of option values and capitalized land rent.By calibrating using actual data,we find that option premium occupies an absolute position in land value and the model can better explain economic reality.Our method and conclusions have practical implications for promoting the land reform and boosting the coordination of urban and rural area.

关 键 词：土地定价 复合期权 地方政府 

分 类 号：F301.2[经济管理—产业经济]