公司创新如何影响内部人减持行为?  

How does Corporate Innovation Affect Insider Selling Behavior?

作　　者：张宇晴[1] 丁志国[1,2] 黄禹喆 Zhang Yuqing;Ding Zhiguo;Huang Yuzhe

机构地区：[1]吉林大学商学与管理学院,吉林长春130000 [2]吉林大学数量经济研究中心,吉林长春130000

出　　处：《证券市场导报》2023年第5期16-25,35,共11页Securities Market Herald

基　　金：国家社会科学基金青年项目“上市公司原始股东减持的主观动机,时机选择及市场影响研究”(批准号:19CJY060)。

摘　　要：创新是推动经济转向内涵式发展的关键驱动力,更是支撑经济高质量发展的核心动能。本文基于2008—2021年A股上市公司数据,考察公司创新对内部人减持的作用效果,发现公司创新水平越高,内部人减持规模越小。进一步地,在非国有企业样本、大股东样本、机会主义减持样本以及突破性创新样本中,公司创新与内部人减持的负向关系更强。中介机制检验表明,创新能够通过提高公司业绩来约束内部人的减持行为,且策略性创新活动无法降低内部人的减持规模。本研究不仅丰富了公司创新作用效果的相关文献,也为深入理解内部人减持行为提供了新的视角。Innovation is a key driving force to shift the economy to connotative development and a core driving force to support high-quality economic development.This paper uses the data of A-share listed companies from 2008 to 2021 to investigate the effect of corporate innovation on insiders’stock selling.It finds that the higher the level of corporate innovation,the smaller the scale of insiders’stock selling.The negative relationship between corporate innovation and insiders’stock selling is stronger in the non-state-owned enterprises,blockholder samples,opportunistic stock selling samples and disruptive innovation samples.Mediating mechanism test shows that innovation can restrain insiders’stock selling behavior by improving corporate performance,and strategic innovation activities cannot reduce the scale of insiders’stock selling.This study not only enriches the relevant literature on the effect of corporate innovation,but also provides a new perspective for understanding insiders’stock selling.

关 键 词：公司创新 内部人减持 公司业绩 策略性创新 

分 类 号：F272[经济管理—企业管理] F832.5[经济管理—国民经济]