参照点效应下零售企业持现水平对资本结构选择的影响  

作　　者：陶燕贞 

机构地区：[1]太原学院财经系,山西太原030000

出　　处：《商业经济研究》2023年第12期161-164,共4页Journal of Commercial Economics

基　　金：山西省社会科学界联合会(编号:SSKLZDKT2020150)。

摘　　要：上市公司普遍采取高持现的资产配置,但学术界对这一行为的动因与后果的研究存在不足。本文使用2008-2021年上市零售企业的非平衡面板数据研究发现:第一,零售企业的现金决策存在行业参照点效应,当其他同行普遍调增(调减)持现水平时,个体企业会相应地调增(调减)持现水平;第二,当零售企业持现水平更高时,会减少债务融资,体现为保守的资本结构选择;第三,当零售企业持现水平高于行业平均水平时,会更显著地选择保守的资本结构。上述发现表明:行业参照点效应能解释零售企业的现金决策,更多的现金持有体现了企业“保守”的预防性动机。本研究对资本市场信息使用人、企业管理者决策行为和政策制定与监管措施均有一定的参考。

关 键 词：资本结构 债务融资 高持现 参照点效应 零售企业 

分 类 号：F270[经济管理—企业管理]