前景理论与股票收益:基于A股市场的实证研究  

Prospect Theory and Stock Returns:An Empirical Study Based on the A-share Markets

作　　者：胡婷 张云怡 

机构地区：[1]湖北经济学院金融学院,湖北武汉430205

出　　处：《商展经济》2023年第23期105-113,共9页Trade Fair Economy

摘　　要：本文提出投资者将在前景理论框架下进行决策,先通过股票的历史收益分布形成对股票的心理描述,再基于价值函数和概率加权函数进行评估得到股票的前景理论价值。投资者将倾向配置具有较高前景理论价值的股票,从而导致其更高的均衡价格和更低的期望收益,即有前景理论价值与股票期望收益负相关。本文基于A股市场的投资组合分析和FamaMacBeth横截面回归分析支持了该研究假设,研究结果表明:前景理论价值对股票期望收益的预测能力主要由股票历史收益分布的偏度特征所驱动,并从行为金融视角揭示了资产价格的形成规律,本研究对证券市场参与者和监管者均具有一定的指导意义。

关 键 词：前景理论 股票收益 价值函数 概率加权函数 Fama-MacBeth横截面回归 

分 类 号：F830.9[经济管理—金融学]